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PEUGEOT INVEST

(PEUG)
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Peugeot Invest : Focus sur le private equity

14/01/2022 | 10:32

Focus - PEUG PA - 131,4 Euros

PEUGEOT INVEST

Focus sur le private equity

PI a mis en place une stratégie de construction de portefeuille avec une démarche d'engagements annuels réguliers à partir de 2014 et a constitué alors une équipe dédiée. Ces développements se sont accélérés depuis 2017. Le groupe a beaucoup semé et la valeur des parts des fonds de private equity a quadruplé depuis.

La stratégie de PI est structurée autour d'un nombre limité de partenaires avec qui le groupe cherche à construire des relations suivies. Le groupe investit essentiellement en Europe et aux Etats- Unis dans des fonds Growth et LBO principalement dans les secteurs Tech et Santé.

PI ne communique pas encore sur les performances de ses investissements. Nous avons modélisé les flux d'investissement récents ainsi que les distributions attendues à compter de 2021 sur une période de 8 ans. Nous fondant sur les multiples moyens payés et les niveaux de sortie dégagés en Private Equity sur les dernières années, nous avons calculé les flux d'investissement et les distributions attendues. Nous concluons que le groupe va bénéficier dans les années qui viennent de remboursement supérieurs à ses appels de fonds à la différence des 5 dernières années.

M€

30/06/2021

ANR

5 667

ANR par action

227,4

LTV

16%

Dette Brute

1 013

Capitalisation boursière (12/01/22)

3 224

CAROLE ROZEN

FRANCOIS DIGARD

carole@theia-recherche.com

francois@theia-recherche.com

Recherche sponsoriséeParis, 12 janvier 2022

Table des matières

PI en images

3

Une présence de long terme dont la valeur a quadruplé en 5 ans

5

Des engagements croissants et en accélération depuis 2017

7

Une stratégie tournée vers les fonds Growth et LBO en Europe et aux Etats-Unis

8

Un LP « à valeur ajouté »

11

Grande sélectivité

11

Investissements uniquement en equity

12

Cross-fertilisation : un levier sur les investissements

12

Evolution du marché des fonds de private equity

13

Quelle sensibilité à une baisse des multiples de valorisation ?

15

Cessions, remboursements, distributions :des revenus supplémentaires conséquents

17

Mise à jour de l'ANR : décote de 45%

20

Risque de conflits d'intérêts

25

Disclaimer

25

PI en images

Graphique 1: Cours de PI sur 10 ans

Graphique 2: ABR S1 de PI par type d'actifs

Immobilier

Autres actifs

9%

1%

Co-

Investissement

12%

Véhicules de

Peugeot 1810

44%

capital

investissement

8%

Participations

26%

Graphique 3: Décote et ANR historiques sur 10 ans

250

60%

200

50%

150

40%

30%

100

20%

50

10%

0

0%

ANR

Cours

Décote PI

Linéaire (Décote PI)

Source des graphiques : Factset, Peugeot Invest, Theia Recherche *Investissements = Actifs hors Peugeot 1810

Graphique 4: Evolution des actifs non cotés

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 S1

2021

Participations non cotés Capital investissement

Co-Investissement

Immobilier

Graphique 5 : Coté vs non coté dans l'ABR Investissements*

2500

2000

1500

1000

500

0

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 S1

2021

Total des participations cotés hors Peugeot 1810

Total des actifs non cotés

Graphique 6: Décotes/primes des pairs européens*

120%

100%

Latour AB;

80%

96%

60%

3i; 53%

Sofina; 40%

40%

20%

Kinnevick;

18%

0%

Gimv; 9%

GBL; -31%

Industrivarden; -9%

-20%

Wendel; -

Eurazeo; -23%

Exor; -22%

-40%

-60%

Peugeot Invest; -45%

* cours au 31/12/21 rapportés aux derniers ANR publiés

Focus sur le private equity

12/01/22 ∙ 3/26

Tableau 1: ANR estimé de Peugeot Invest au 31/12/2021

Stellantis

Faurecia

Peugeot 1810

Lisi (total)

SEB

Safran

Orpea

CIEL

Tikehau Capital

Spie

Participations cotées

Participations non cotés

Total des participations

Véhicules de capital investissement

JDE

KDP

Co-investissements non cotés

Co-Investissement

Immobilières Dassault

Actifs Immobiliers non cotés

Immobilier

Autres actifs et passifs financiers

Trésorerie

Autres actifs

Actif brut réévalué des investissements

Actif brut réévalué total

Endettement

Actif net réévalué

Actif net réévalué par action

Cours de bourse actuel

Décote

Source : Peugeot Invest, Theia Recherche

Valeur (M€)

3 739

180

2 998

293

305

44

287

14

72

193

1 208

456

1 664

536

6

136

667

809

88

507

595

11

33

44

3 648

6 646

-1 013

5 633

226,0

124,0

45%

Graphique 7: Actifs Investissements* par secteurs (S1 21)

Graphique 8: Actifs Investissements* par géographie (S1 21)

Automobile

Asie/Afrique/Amérique

Autres

6%

Aéronautique

Latine

18%

6%

Amérique

du Nord

33%

Immobilier

Biens de

consommation

16%

18%

Logistique

Europe

2%

51%

Services

Services

Santé

financiers

21%

7%

6%

Source : Peugeot Invest *Investissements = hors Peugeot 1810

Source : Peugeot Invest *Investissements = hors Peugeot 1810

Focus sur le private equity

12/01/22 ∙ 4/26

Une présence de long terme dont la valeur a quadruplé en 5 ans

L'investissement en fonds de private equity représente près du quart des actifs non cotés de Peugeot Invest actuellement. Il constitue un axe de croissance majeur à la fois en Europe et aux Etats-Unis qui connaît une accélération depuis 2017.

En plus de ses participations de long terme, historiquement constituées d'actifs cotés, le groupe a augmenté, notamment depuis 2017, ses investissements en capital dans deux types d'engagements : les co-investissements et les fonds de private equity. Comme nous l'avons montré dans notre étude "Peugeot Invest : Une célèbre inconnue", le poids du non coté a doublé au cours des 5 dernières années pour atteindre 58% de l'ABR Investissements (i.e. hors Peugeot 1810). La valeur des parts de fonds de capital investissement a quadruplé sur la période mais son poids relatif est resté globalement stable par rapport à l'ABR Investissements non coté. Au S1 2021 il représentait 24% des actifs non cotés du groupe.

Graphique 9: Valorisation des fonds de PE dans l'ANR (M€)

Source : Peugeot Invest

Focus sur le private equity

12/01/22 ∙ 5/26

Pour lire la suite de ce noodl, vous pouvez consulter la version originale ici.

Disclaimer

Peugeot Invest SA published this content on 12 January 2022 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 14 January 2022 09:31:06 UTC.


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CA 2022 261 M 275 M -
Résultat net 2022 216 M 228 M -
Dette nette 2022 760 M 802 M -
PER 2022 11,9x
Rendement 2022 2,65%
Capitalisation 2 564 M 2 705 M -
VE / CA 2022 12,7x
VE / CA 2023 12,7x
Nbr Employés 17
Flottant 19,5%
Graphique PEUGEOT INVEST
Durée : Période :
Peugeot Invest : Graphique analyse technique Peugeot Invest | PEUG | FR0000064784 | Zone bourse
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Court TermeMoyen TermeLong Terme
TendancesNeutreNeutreBaissière
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Nombre d'Analystes 2
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Objectif de cours Moyen 160,50 €
Ecart / Objectif Moyen 55,2%
Révisions de BNA
Dirigeants et Administrateurs
Bertrand Finet Chief Executive & Operating Officer
Frederic A. Villain Chief Financial & Administrative Officer
Robert Peugeot Chairman
Sébastien Louis Philippe Coquard Chief Investment Officer & Deputy CEO
Luce Gendry Independent Director
Secteur et Concurrence
Var. 1janvCapi. (M$)
PEUGEOT INVEST-17.42%2 689
BLACKROCK, INC.-35.22%89 854
BROOKFIELD ASSET MANAGEMENT INC.-22.31%72 714
UBS GROUP AG3.84%58 774
BANK OF NEW YORK MELLON CORPORATION (THE)-25.41%34 994
APOLLO GLOBAL MANAGEMENT, INC.-25.51%30 992