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MEMSCAP

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''Le médical a sauvé notre année 2020''
Jean-Michel Karam, Président du conseil d'administration de Memscap

11/02/2021 | 10:38
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Toujours à la barre de MEMSCAP, société qu’il a fondée en 1997, ce docteur en micro-électronique, né au Liban en 1969, est resté fidèle à ses premiers travaux de directeur de recherche, déjà dédiés aux MEMS. Entrepreneur dans l’âme, cela ne l’a pas empêché de s’investir parallèlement dans de nombreuses start-ups, notamment dans la cosmétique. Alors que la société était portée par le secteur aérien ces dernières années, la crise sanitaire y a mis un coup d’arrêt. Heureusement, deux clients du secteur médical, dont Carmat d’après nos informations, assurent le relais. Entretien.

Jean-Michel Karam, pouvez-vous nous présenter votre société ?

"MEMSCAP fournit des solutions à base de MEMS, c’est-à-dire des systèmes micro-électroniques intégrés sur silicium qui assurent les fonctions de capteur ou d’actionneur. MEMSCAP est une société cotée en Bourse depuis 2001, dont l’équipe de direction est en poste depuis au moins 2005, dans un secteur où nous sommes les seuls pure players à avoir survécu. La direction détient 10% du capital, le solde étant détenu par des investisseurs institutionnels ou particuliers. Nous fournissons trois secteurs : l’avionique, le médical et les communications optiques. Sur un marché mondial des MEMS qui totalise douze milliards de dollars, nous sommes focalisés sur les marchés à haute valeur ajoutée, qui représentent deux milliards de dollars. Nous détenons des parts de marché importantes sur certains segments précis de ce marché, et notamment celui des capteurs de pression pour l’avionique, un marché d’une cinquantaine de million de dollars en capteurs et cent cinquante millions de dollars en modules, en forte croissance jusqu’à la crise sanitaire. L’avionique représentait 53% de nos ventes en 2019, et 41% en 2020. Nous avons par ailleurs deux niches que nous maîtrisons et qui offrent des revenus récurrents : le médical et les communications optiques".

Source : société

Pouvez-vous nous en dire plus sur ces deux autres débouchés ?

"Dans le médical, nous fournissons historiquement aux fabricants de moniteurs, comme Philips, GE Medical ou Siemens, des capteurs réutilisables de pression sanguine invasive, avec des dômes et des lignes en plastique jetables. Nos produits sont utilisés comme des accessoires à ces moniteurs et notre chiffre d’affaires afférent dépend des appels d’offres gagnés par nos clients auprès d’organismes hospitaliers. En 2020, nous sommes arrivés à intégrer nos solutions dans des systèmes de filtration sanguine ou dialyse haut de gamme ainsi que dans un autre produit implanté dans le corps humain. Par ailleurs, nous fournissons au marché des communications optiques, des puces d’atténuateurs variables optiques. C’est une niche que nous dominons, avec plus de 75% de part de marché. Nos clients sont principalement basés en Chine."

Comment MEMSCAP a traversé cette année 2020 particulière, notamment dans le secteur aéronautique ?

"Une année particulière en effet. Heureusement, la stratégie de ’trépieds’ - avionique, médical et optique- du Groupe a permis d’atténuer les impacts d’un environnement économique profondément dégradé. L’exercice 2020 s’est ainsi achevé sur un CA consolidé de 11,1 M€ contre 12,8 M€ pour l’exercice 2019, témoignant de la forte résilience de MEMSCAP face aux effets d’une crise sanitaire et économique majeure, impactant tout particulièrement le secteur de l’avionique, en baisse de 32%. En termes de résultat, nous avons terminé 2020 presque à l’équilibre, avec un résultat opérationnel de -0,3M€ et un résultat net de -0,5 M€. Concernant nos liquidités, nous avons généré un Ebitda annuel de +0,8M€ qui nous a permis de renforcer fortement le montant de nos liquidités disponibles à 4,2 M€ à fin décembre 2020. La progression significative des activités médicales du Groupe en 2020 (+110%) a sauvé l’exercice et cette tendance devrait se maintenir sur 2021".

Les commutateurs de pression de MEMSCAP résistent aux contraintes environnementales les plus sévères (température, chocs, vibrations...) – Source Memscap

Que s’est-il passé dans le médical pour que cette activité représente plus de la moitié du chiffre d’affaires au dernier trimestre 2020 ?

"En effet, le 4ème trimestre de MEMSCAP a été fortement dopé par les activités médicales en général et par le dynamisme de 2 clients en particulier, l’un dans le domaine des systèmes de filtration sanguine et l’autre dans le domaine des systèmes implantables dans le corps humain qui était actif dans l’actualité récemment. Ces 2 clients devraient continuer à être dynamiques sur l’exercice 2021".

Exemples de transducteurs de pression pour des applications médicales (source : Memscap)

Concernant les produits optiques, où en est votre projet de flexibilisation de la production initié en 2017 ?

"Les marges des produits optiques sont très bonnes et cette niche peut générer une très forte rentabilité au Groupe MEMSCAP. Malheureusement, notre chiffre d’affaires sur ce marché n’est pas suffisant pour couvrir l’ensemble des coûts fixes de notre usine américaine et de ce fait nous manquons de profiter pleinement de la contribution de ces produits sur notre résultat opérationnel. Nous avons donc engagé des efforts de transfert de technologie en vue de réduire les coûts de notre usine dans un modèle dit fab-lite. A ce jour, nous n’avons pas encore réussi à réaliser pleinement ce transfert de technologie et nos équipes de R&D et de production continue cet effort. En attendant, nous continuons de développer modérément le chiffre d’affaires "autres" qui, adossé à celui des communications optiques, nous permet d’absorber les coûts fixes de notre usine américaine. En réalité, nous avons sous-estimé l’effort, en pensant que ce que nous faisons dans notre usine peut être relativement facilement duplicable … Ce n’est pas le cas, et ceci nécessite un effort plus grand car les petites variations technologiques ont des conséquences sur les spécifications des produits qui ne sont pas négligeables. En quelque sorte, ceci explique pourquoi MEMSCAP a toujours dominé ce marché sans que personne ne puisse copier ce que nous faisons et c’est une preuve supplémentaire de la supériorité de la technologie MEMSCAP et de ses équipes".

Evolution du cours de Memscap depuis 2 ans


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CA 2020 11,1 M 12,9 M -
Résultat net 2020 -0,55 M -0,63 M -
Dette nette 2020 3,55 M 4,12 M -
PER 2020 -16,6x
Rendement 2020 -
Capitalisation 11,5 M 13,3 M -
VE / CA 2019 1,36x
VE / CA 2020 1,13x
Nbr Employés 64
Flottant 89,8%
Graphique MEMSCAP
Durée : Période :
Memscap : Graphique analyse technique Memscap | MEMS | FR0010298620 | Zone bourse
Tendances analyse technique MEMSCAP
Court TermeMoyen TermeLong Terme
TendancesHaussièreNeutreHaussière
Evolution du Compte de Résultat
Dirigeants et Administrateurs
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Yann Cousinet Chief Financial Officer
Nicolas Bertsch COO & GM-Custom Products Business Unit
Joël Rodriguez Alanis Independent Director
Bernard Courtois Independent Director
Secteur et Concurrence
Var. 1janvCapi. (M$)
MEMSCAP26.34%13
MEDIATEK INC.25.57%53 634
SKYWORKS SOLUTIONS, INC.8.05%27 268
SANAN OPTOELECTRONICS CO., LTD.18.03%22 362
UNIGROUP GUOXIN MICROELECTRONICS CO., LTD.55.88%19 820
SILERGY CORP.78.22%14 413