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Vivendi négocie la cession de 10% d'UMG à Tencent et ravit le marché

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06/08/2019 | 13:45

(Actualisation: réaction en Bourse, commentaires d'analystes)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Vivendi joue une partition qui plaît au marché mardi. Le groupe de média et de divertissements évolue en tête du SBF 120 après avoir annoncé être entré en négociations exclusives pour céder 10% du capital d'Universal Music Group (UMG), sa maison de disques, au mastodonte chinois de l'internet et des jeux vidéo, Tencent.

A 13h45, le titre Vivendi gagnait 5,6% à 25,31 euros.

"Même si cette négociation ne porte que sur 10% du capital, quand Vivendi devrait vendre 50%, cette opération rassure car elle montre que le processus de vente du capital d'UMG est en bonne voie", souligne un analyste. "Le timing de cette annonce est inattendu et donc une bonne nouvelle. Nous tablions plus sur la fin d'année voire un éventuellement décalage sur 2020", abonde Oddo BHF.

Cette opération, qui est soumise à un audit préalable ("due diligence") d'UMG et à la finalisation de la documentation juridique, retient une valeur d'entreprise de 30 milliards d'euros pour 100% d'UMG et sur une base totalement diluée, a précisé Vivendi dans un communiqué.

Citigroup souligne que cette valeur d'entreprise correspond au bas de la fourchette de valorisation retenue par les analystes ayant une opinion positive sur le titre. Selon la banque américaine, ces intermédiaires financiers tablaient sur une valorisation comprise entre 30 et 40 milliards d'euros pour UMG. UBS pour sa part explique que cette valorisation est "en ligne" avec sa propre évaluation, de 30 milliards d'euros également.

Tencent disposerait également, si cette opération se concrétisait, d'une option d'achat d'un an pour acquérir 10% supplémentaire d'UMG au même prix et aux mêmes conditions.

"Vivendi et Tencent étudient également en parallèle différents domaines de coopération commerciale à caractère stratégique", a précisé le groupe français dans un communiqué. "Dans ce contexte, Vivendi est très intéressé par la possibilité d'une coopération renforcée qui permettra à UMG de bénéficier des opportunités de croissance qu'offrent la numérisation et l'ouverture de nouveaux marchés", a-t-il ajouté.

D'autres partenaires pourraient investir dans UMG

Vivendi a ajouté poursuivre le processus de cession d'une participation minoritaire d'UMG "à d'autres partenaires potentiels".

Lors de la présentation de ses résultats semestriels le 25 juillet, Vivendi, qui compte céder jusqu'à 50% d'UMG, avait confirmé le calendrier de cette opération, expliquant avoir établi "plusieurs contacts avec des éventuels partenaires". Lors de l'annonce de l'ouverture du capital d'UMG voilà un an, le groupe avait indiqué qu'il espérait conclure un accord avec un ou plusieurs investisseurs stratégiques dans un délai de 12 à 18 mois.

Les cessions de parts minoritaires d'UMG par Vivendi constituent une opération très attendue par le marché pour cristalliser la valeur du groupe français et potentiellement procéder à des acquisitions voire soigner ses actionnaires. Citigroup estime, sur la base de la valeur d'entreprise retenue dans la transaction avec Tencent, que Vivendi pourrait racheter 3 milliards d'euros d'actions.

Oddo BHF, qui souligne que Vivendi pourrait retirer jusqu'6 milliards d'euros de l'opération si Tencent exerce son option, estime qu'une "opération de rachats d'actions sur 15% du capital serait tout à fait envisageable, par exemple avec une sortie de cash de 4,5 milliards d'euros". Le reste des fonds, soit 1,5 milliard d'euros, "pourrait être utilisé pour des acquisitions", ajoute le courtier.

-Julien Marion, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 94; jmarion@agefi.fr ed: VLV

Agefi-Dow Jones The financial newswire

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TENCENT HOLDINGS LTD -1.34%338.4 Cours en clôture.7.50%
UBS GROUP -0.13%11.49 Cours en différé.-6.01%
VIVENDI 0.92%25.34 Cours en temps réel.17.95%
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PER 2020 23,1x
VE / CA2019 2,10x
VE / CA2020 1,93x
Capitalisation 30 556 M
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Ecart / Objectif Moyen 11,5%
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