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STOXX EUROPE 600

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Stratégie : la sélection "croissance fragile" continue à surperformer

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15/11/2019 | 12:06

Nous réalisons un second retour sur la sélection "Choppy Growth" de Jefferies, une petite poche de neuf valeurs proposée par la banque durant l'été 2018, pour affronter un environnement de croissance fragile, comme l'indique son nom. Même si l'atterrissage n'a pas été aussi brutal que redouté, son comportement est remarquable depuis août 2018.

Nous avions dressé un premier bilan en mai 2019, neuf mois après la constitution de la liste sous la forme d'un portefeuille Zonebourse doté de 10 000 EUR. A l'époque, cette sélection affichait une hausse de 8,5% pour 1% de gains au Stoxx Europe 600 sur la période août 2018 / mai 2019.

La surperformance de la liste s'est poursuivie depuis. Entre août 2018 et le 15 novembre 2019, les gains globaux ressortent à 19,2%, pour 9,5% de progression au STOXX Europe 600 NR (dividendes réinvestis). Sur la seule année 2019, la sélection Choppy Growth affiche 38,8% de gains, pour 23,4% à l'indice. Elle surperforme aussi le S&P500 sur les deux périodes.

Evolution du portefeuille depuis août 2018 (cliquer pour agrandir)

Sur les neuf positions, huit sont en territoire positif. Seul l'assureur britannique Beazley se retrouve en baisse de 2%. La star de la sélection, l'espagnole Cellnex, a poursuivi son ascension avec 69% de hausse depuis août 2018. Airbus (+38%) et SAP (+23%) montent sur le podium. Kering et Air Liquide surperforment aussi les indices sur des progressions à deux chiffres. Lundin Petroleum, Dometic et Eurofins sont aussi en progression, d'environ 5%. La sélection totalise 11 926 EUR au 15 novembre, pour 10 000 EUR investis.

Bâti pour évoluer dans un contexte de croissance faible, ce portefeuille s'en tire plus qu'honorablement dans le contexte si particulier de l'année 2019 : des performances boursières impressionnantes sur les marchés actions occidentaux, malgré des tensions commerciales à leur apogée.

Pour rappel, les théories d'investissement de Jefferies en août 2018 en version condensée :

  • SAP :  cocktail positif entre l'adoption de la nouvelle version, les gains de nouveaux clients, les hausse des marges grâce au cloud et la progression de la part de revenus récurrents.
  • Cellnex : bon équilibre entre croissance organique forte et potentiel de consolidation sectorielle.
  • Beazley : l'assureur britannique spécialisé dans les contrats commerciaux sur-mesure offre "une rare combinaison de forte croissance et de marges élevées".
  • Lundin Petroleum : qualité des fondamentaux et levier offert par le champ Johan Sverdrup.
  • Dometic : pour l'arrivée du nouveau CEO aux références impeccables chez Assa Abloy.
  • Kering : la phase de croissance de Gucci pourrait être plus longue que ce que le marché modélise.
  • Air Liquide : la croissance organique devrait (enfin) se renforcer et cela offre de beaux leviers de rentabilité.
  • Eurofins : pour jouer la poursuite de la success-story, remous sur les marchés ou pas.
  • Airbus : le profil est moins exposé à partir de 2020, ce qui devrait permettre une meilleure rémunération des actionnaires.
Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
AIR LIQUIDE 0.87%122.4 Cours en temps réel.24.15%
AIRBUS SE 0.03%127.04 Cours en temps réel.51.31%
BEAZLEY PLC 0.85%535 Cours en différé.6.26%
DJ INDUSTRIAL 1.22%28015.06 Cours en différé.20.09%
DOMETIC GROUP AB 2.69%95.5 Cours en différé.73.64%
EUROFINS SCIENTIFIC SE 1.87%491 Cours en temps réel.50.61%
KERING 1.69%549.1 Cours en temps réel.33.41%
LUNDIN PETROLEUM 2.03%295.9 Cours en différé.33.65%
NASDAQ 100 1.07%8397.367217 Cours en différé.32.66%
NASDAQ COMP. 1.00%8656.528802 Cours en différé.30.46%
SAP AG 0.79%122.2 Cours en différé.40.57%
STOXX EUROPE 600 1.16%407.35 Cours en différé.20.64%

Anthony Bondain
© Zonebourse.com 2019
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