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La consommation "plaisir" reste la mieux valorisée à Wall Street

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13/05/2019 | 11:57

Les publications trimestrielles d'entreprises touchent à leur fin aux Etats-Unis, dans un contexte alourdi par les tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis. Le bilan est globalement positif, avec des perspectives de légère hausse des résultats cette année. Nous réalisons un focus sur les secteurs, avec des investisseurs qui sont toujours prêts à payer le prix fort pour le secteur de la consommation discrétionnaire.

Les enseignements de la saison des trimestriels aux Etats-Unis, où 90% des sociétés du S&P500 ont publié leurs résultats des trois premiers mois de l'année, sur la base des données analysées par FactSet :
  • 76% des sociétés du S&P500 ont dépassé les attentes de bénéfices (plus que la moyenne 5 ans de 72%)
  • 59% des sociétés du S&P500 ont dépassé les attentes de chiffre d'affaires (en ligne avec la moyenne 5 ans de 59%)
  • Le PER 12 mois moyen du S&P500 est de 16,5 fois, parfaitement en ligne avec la moyenne 5 ans mais supérieur à la moyenne 10 ans (14,7)
  • Sur 2019, les analystes anticipent en moyenne 3,3% de hausse des résultats et 4,7% de hausse des revenus, après -0,5% et +5,3% respectivement au 1er trimestre.
 
Intéressons-nous aux valorisations, compilées dans le tableau qui suit.
 
 

PER à 12 mois par secteur actuels, moyennes 5 ans et moyenne 10 ans (Source FactSet)
 
Le PER à 12 mois des 12 secteurs oscille entre 21,1 fois pour la consommation discrétionnaire (Amazon.com, Home Depot, McDonald's, Nike, Starbucks, Booking…etc.) à 11,8 fois pour les financières (Berkshire Hathaway, JP Morgan Chase, Bank of America, BlackRock, MetLife… etc.)
  • Le seul autre secteur qui évolue sous sa moyenne 10 ans, outre les financières qui continuent à payer la débâcle de 2008, est l'énergie.
  • Les secteurs qui évoluent sous leur moyenne 5 ans sont les financières, l'énergie, la santé, les produits de base, les industrielles et la consommation de base.
  • Les secteurs qui affichent une amélioration linéaire de leurs ratios sont la consommation discrétionnaire, les technologies de l'information et les utilités.
  • La répartition sectorielle des valorisations aux Etats-Unis est un peu différente de celle de l'Europe, mais globalement proche. Pour vous en persuader, jetez un coup d'œil aux pointages que nous avions faits en novembre dernier.
 
Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
AMAZON.COM, INC. -0.62%2421.86 Cours en différé.31.88%
BANK OF AMERICA CORPORATION 7.15%24.28 Cours en différé.-35.66%
BERKSHIRE HATHAWAY INC. 2.75%270330 Cours en différé.-20.40%
BLACKROCK, INC. 1.23%482.45 Cours en différé.6.96%
BOOKING HOLDINGS INC. 7.09%1746.91 Cours en différé.-14.94%
DJ INDUSTRIAL 2.17%24995.11 Cours en différé.-14.27%
JPMORGAN CHASE & CO. 7.10%95.82 Cours en différé.-31.26%
MCDONALD'S CORPORATION 0.23%184.84 Cours en différé.-6.68%
METLIFE, INC. 8.28%36.1 Cours en différé.-29.17%
NASDAQ 100 -0.26%9389.976886 Cours en différé.7.80%
NASDAQ COMP. 0.17%9340.220457 Cours en différé.3.92%
NIKE, INC. 3.06%96.62 Cours en différé.-4.63%
S&P 500 1.23%2991.77 Cours en différé.-7.40%
STARBUCKS CORPORATION 0.18%77.76 Cours en différé.-11.72%
THE HOME DEPOT, INC. 0.25%242.48 Cours en différé.11.04%

Anthony Bondain
© Zonebourse.com 2019
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