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RÉMY COINTREAU

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Rémy Cointreau : suspend ses objectifs et dégrise un peu plus les investisseurs

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24/01/2020 | 17:47

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Rémy Cointreau navigue à vue. Le groupe de spiritueux n'a pas confirmé vendredi ses objectifs financiers pour l'exercice 2019-2020, après une nette baisse de ses ventes sur neuf mois due à des vents contraires sur ses principaux marchés.

Rémy Cointreau "a décidé de suspendre les objectifs annuels et moyen terme indiqués précédemment", a fait savoir le groupe dans un communiqué. Il a précisé que cette décision faisait suite au changement de gouvernance intervenu le mois dernier, Eric Vallat ayant remplacé Valérie Chapoulaud-Floquet à la direction générale.

Rémy Cointreau anticipait pour l'exercice en cours une stabilité de son résultat opérationnel courant (ROC) et une légère progression organique de ce même indicateur pour les marques du groupe. A moyen terme, l'objectif affiché par le groupe était de "devenir le leader mondial des spiritueux d'exception", en réalisant 65% de son chiffre d'affaires grâce à des bouteilles à plus de 50 dollars. Celles-ci représentent environ 55% des ventes aujourd'hui.

Le propriétaire du cognac Rémy Martin et du rhum Mount Gay "confirme néanmoins la pertinence de sa stratégie de valeur visant à construire un modèle d'entreprise toujours plus pérenne, résilient et rentable". "Cette ambition de moyen terme reste inchangée, nous mettons simplement nos objectifs sur pause en attendant de savoir si notre feuille de route pourra être bien exécutée", a précisé Luca Marotta, le directeur financier de Rémy Cointreau, lors d'une conférence téléphonique.

Le titre a chuté de 11,7% à 98,95 euros vendredi, les investisseurs sanctionnant un "cruel manque de visibilité" sur la valeur, selon les analystes de JPMorgan.

"Les incertitudes se renforcent de toutes parts", abonde Citi en soulignant la dégradation des tendances sur les principaux marchés du groupe au troisième trimestre.

Les ventes de Rémy Cointreau pour la période d'octobre à décembre se sont établies à 290 millions d'euros, en baisse de 9,8% par rapport à la même période de l'exercice précédent. Sur les neuf premiers mois de l'exercice (d'avril à décembre), elles sont ressorties à 814 millions d'euros, en repli de 4,1%.

Selon le consensus réalisé par Factset, les analystes tablaient en moyenne sur un chiffre d'affaires sur neuf mois de 834,7 millions d'euros.

Hong Kong pèse sur les ventes

"La bonne dynamique chinoise est compensée par un certain nombre de facteurs conjoncturels, tels que la chute du tourisme à Hong Kong, la lente reconstitution des stocks aux Etats-Unis et les évolutions de notre réseau de distribution, essentiellement en Europe de l'ouest, en cohérence avec la stratégie de montée en gamme du groupe", a expliqué Rémy Cointreau.

Sur les neuf premiers mois de l'exercice 2019-2020, les ventes de la marque de cognac Rémy Martin ont reflué de 1,6% en données organiques, à 588,9 millions d'euros. Le chiffre d'affaires de la branche liqueurs et spiritueux a atteint 202,5 millions d'euros, soit une progression de 0,7% en variation organique, la bonne dynamique commerciale de la marque Cointreau aux Etats-Unis ayant compensé l'évolution négative du réseau de distribution en Europe. Aux Etats-Unis, le groupe envisage d'ailleurs d'augmenter à nouveau le prix de vente de ses alcools prochainement, a annoncé le directeur financier Luca Marotta.

Les ventes de marques partenaires ont poursuivi leur repli en raison de l'arrêt de nouveaux contrats de distribution. Elles ont atteint 22,7 millions d'euros sur neuf mois, contre 69,8 millions d'euros un an plus tôt. Sur l'ensemble de l'exercice 2019-2020, l'arrêt de ces contrats de distribution aura un impact de 56 millions d'euros sur le chiffre d'affaires du groupe et de 5 millions d'euros sur son ROC.

La nouvelle menace du virus chinois

Et le groupe n'exclut pas de nouveaux vents contraires au cours des prochains mois. L'épidémie de coronavirus en Chine et dans d'autres pays pourrait avoir un "impact significatif" sur l'activité, a prévenu vendredi Luca Marotta.

Les publications des ventes du quatrième trimestre, le 29 avril, et des résultats annuels, le 4 juin, seront dans ce contexte très surveillées par les analystes. Rémy Cointreau a également promis de présenter début juin "le nouveau plan de mise en oeuvre de la stratégie du groupe", avec certainement de nouveaux objectifs.

"Il est difficile de voir des catalyseurs positifs à court terme" commente Citi. "Les investisseurs pourraient se tenir à l'écart du titre au cours des six prochains mois, à l'exception des investisseurs de très long terme", ajoute le bureau d'analystes.

-François Schott et Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; 01 41 27 47 92; fschott@agefi.fr ed: VLV

Agefi-Dow Jones The financial newswire

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Rémy Cointreau : Graphique analyse technique Rémy Cointreau | RCO | FR0000130395 | Zone bourse
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