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PUBLICIS : en tête du CAC 40, Deutsche Bank croit à l'accélération de la croissance

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17/07/2017 | 15:12

Publicis (+1,70% à 64,07 euros) signe la plus forte hausse du CAC 40, soutenu par la décision de Deutsche Bank de recommander la valeur à l'Achat. Le bureau d'études explique qu'il était depuis des années sceptiques sur les perspectives du groupe français compte tenu de la faiblesse de sa croissance organique par rapport aux standards en vigueur dans le secteur des agences de publicité. Mais Deutsche Bank veut croire désormais que cette tendance va s'inverser, que la croissance organique de Publicis va accélérer dès le second semestre de cette année, et que ses résultats vont s'améliorer.

Pour 2017, le broker prévoit une croissance de 1,7% pour le chiffre d'affaires du groupe. Elle atteindrait 2,6% en 2018 et 3,3% en 2019. Deutsche Bank identifie aussi un potentiel important d'amélioration de la rentabilité de Publicis qui devrait se traduire par une hausse de 8% de son bénéfice par action d'ici 2018.

D'autre part, le bureau d'études allemand souligne la solidité du bilan de Publicis qui pourrait se traduire par une hausse de la rémunération de ses actionnaires.

Ces perspectives florissantes sont le reflet de la capacité du groupe français à relever les défis qui se posent aux agences de publicité à travers le monde. D'abord, l'essor du digital incite les géants de l'internet à se porter sur le marché de la publicité menaçant les parts de marché des acteurs traditionnels. Mais pour Deutsche Bank, Publicis est le mieux placé pour résister à cette vague du fait de son exposition importante au digital via sa filiale Sapient (22% de son chiffre d'affaires). Bien que Publicis ait été obligé de déprécier fortement la valeur de ces activités en fin d'année dernière, Deutsche Bank continue à croire au bien fondé de cette exposition.

Publicis relève le défi de la simplification, pas WPP

Ensuite, le broker allemand observe que les annonceurs ont de plus en plus besoin d'offres rapides et simples. Pour les agences, l'enjeu est de relever le défi de la désintermédiation : les annonceurs sont de plus en plus tentés de traiter directement avec Google, Facebook ou YouTube pour leurs publicités sans passer par l'intermédiaire des agences. Ces dernières doivent donc mettre en lumière leur expertise pour décrocher des contrats.

Dans ce contexte, Publicis a pris là encore une longueur d'avance avec son plan "The Power of One" dont le nouveau PDG du groupe veut accélérer le déploiement. En plus des qualités inhérentes à ce plan, le groupe français soutient ainsi la comparaison avec son rival britannique WPP.

Pour Deutsche Bank, les nombreuses acquisitions de ce dernier complexifient sa structure et rendent le groupe moins agile pour répondre aux appels d'offre. C'est notamment pour cette raison que Deutsche Bank a dégradé sa recommandation d'Acheter à Conserver sur WPP (-0,52%).

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Rendement 2017 3,04%
PER 2017 14,51
PER 2018 13,23
VE / CA 2017 1,60x
VE / CA 2018 1,51x
Capitalisation 15 015 M
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