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Oeneo : le marché a encore soif

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11/12/2019 | 09:32

Oeneo, l'un des porte-étendards de la filière de fourniture de l'industrie viticole, va quitter la bourse sous l'impulsion de son actionnaire majoritaire. Une OPA simplifiée a été déposée à 13,50 EUR l'action, ce qui représente une prime modeste sur le dernier cours coté, mais plus copieuse par rapport à la moyenne des derniers mois. L'article qui suit est une mise à jour de la publication de la veille.

La famille Hériard Dubreuil, qui contrôle également Rémy Cointreau, a déposé une offre publique d’achat simplifié (OPAS) sur la totalité du flottant.

Concrètement, la famille, via ses holdings, s’engage irrévocablement à acquérir, au prix de 13,50 EUR par action, la totalité des 23 593 195 actions Oeneo non détenues, représentant 36,27% du capital de la société. L’initiateur a l’intention de demander, dans un délai de 3 mois à l’issue de la clôture de l’offre, et si les conditions requises sont remplies, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire visant les actions Oeneo non présentées à l’offre, au même cours.

Le prix de l’OPA fait apparaitre une prime de 11,6% sur le dernier cours d’OENEO (12,1€) qui avait été suspendu hier, 9 décembre. Cela peut paraître peu généreux par rapport à une prime classique dans ce genre de cas mais l’action avait bondi ces derniers jours à la suite d’une excellente publication.

zb_graphique_de_cours

Le cours de ces derniers mois évoluait autour de 10,5 EUR. Avec ce cours comme référence, la prime approche les 30%. Les multiples de valorisation à 13,5 EUR ressortent à environ 25x le résultat net attendu cette année et à 14x l’Ebitda, ce qui est bien au-dessus de la valorisation des PME cotées et non cotées. Le prix de l’unicité des marques, du savoir-faire et des brevets de ce fournisseur mondial de bouchons technologiques, de fûts et de services à la filière vitivinicole.

Dans le même secteur, TFF Group est valorisée sur des multiples similaires, presque dignes de valeurs du luxe compte tenu de la rareté et de la montée en gamme des produits.

Diam, le produit phare d’Oeneo : le bouchon sans goût de bouchon !

Une nouvelle sortie de Bourse est donc à prévoir alors que la loi PACTE a abaissé le seuil de retrait obligatoire. A noter que dans un tout autre secteur mais dans la même région, c’était Le Bélier qui annonçait hier un changement de contrôle, au profit d’un équipementier automobile Chinois.

Un peu chiche

C'est le cabinet Eight Advisory, représenté par Monsieur Geoffroy Bizard, qui a été nommé par le Conseil d’Administration en qualité d’expert indépendant pour émettre un rapport sur les conditions financières de l’offre.
La société, dirigée par Nicolas Hériard Dubreuil, disposant d'un conseil d'administration ne comportant aucun représentant des actionnaires individuels détenant plus de 5% en son sein, il serait étonnant que l'expert indépendant nommé par un conseil d'administration d'Oeneo trouve l'offre défavorable à l'actionnaire minoritaire.
Mais le marché en veut visiblement plus : le titre cote 13,52 EUR dans la matinée du 11 décembre, en hausse de 11,7%, après un pic à 13,70 EUR. Le prix "ne nous semble pas refléter la valeur objective de la société", regrette Gilbert Ferrand, chez Midcap Partners Louis Capital Markets, qui rehausse d'ailleurs de 12,50 à 14,50 EUR sa valorisation du dossier. L'analyste vise clairement une amélioration de la proposition.
Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
888 HOLDINGS PLC -2.48%114 Cours en différé.-30.91%
LE BÉLIER -1.28%34.8 Cours en temps réel.-4.40%
OENEO -2.83%12.36 Cours en temps réel.-10.30%
RÉMY COINTREAU -1.62%91.25 Cours en temps réel.-16.67%
TFF GROUP -5.71%29.7 Cours en temps réel.-19.07%

Raphaël Girault
© Zonebourse.com 2019
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Données financières (EUR)
CA 2020 289 M
EBIT 2020 46,8 M
Résultat net 2020 31,2 M
Dette 2020 44,5 M
Rendement 2020 1,38%
PER 2020 25,8x
PER 2021 20,9x
VE / CA2020 2,92x
VE / CA2021 2,70x
Capitalisation 800 M
Graphique OENEO
Durée : Période :
Oeneo : Graphique analyse technique Oeneo | SBT | FR0000052680 | Zone bourse
Tendances analyse technique OENEO
Court TermeMoyen TermeLong Terme
TendancesBaissièreHaussièreHaussière
Evolution du Compte de Résultat
Consensus
Vente
Achat
Recommandation moyenne ACCUMULER
Nombre d'Analystes 2
Objectif de cours Moyen 14,00  €
Dernier Cours de Cloture 12,36  €
Ecart / Objectif Haut 17,3%
Ecart / Objectif Moyen 13,3%
Ecart / Objectif Bas 9,22%
Révisions de BNA
Dirigeants
Nom Titre
Nicolas Hériard Dubreuil Chief Executive Officer
Hervé Claquin Chairman
Philippe Doray Director-Administration & Finance
Marc Hériard-Dubreuil Director
François Hériard-Dubreuil Director
Secteur et Concurrence
Var. 1janvCapitalisation (M$)
OENEO-10.30%880
LOUISIANA-PACIFIC CORPORATION-4.11%3 187
NORBORD INC.2.65%2 164
STELLA-JONES INC.-9.14%1 714
CORTICEIRA AMORIM, SGPS, S.A.-11.86%1 457
GUANGDONG WEIHUA CORPORATION-2.25%780