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ADIDAS/PUMA : Berenberg salue la résistance des équipementiers

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13/09/2017 | 16:54

Adidas profite à plein de la note sectorielle de Berenberg, qui a relevé son objectif de cours à 200 euros, et pourrait bien signer un nouveau record historique en clôture. La valeur cote 199,2 euros, tout proche de son sommet de 199,95 euros. En revanche, Puma, également concerné par l'analyse du bureau d'études, cède 0,36% à 341,95 euros. Berenberg souligne dans sa note la capacité des deux groupes à résister au ralentissement d'un marché de l'équipement sportif, pour l'heure circonscrit aux Etats-Unis mais qui pourrait s'étendre au-delà.

"A ce stade, nous ne voyons aucun risque de correction à court terme car nous pensons qu'Adidas et Puma vont continuer à offrir une forte dynamique bénéficiaire, notamment en perspective de la Coupe du Monde de football et des JO d'hiver", assure Berenberg.

L'une des explications à la résilience des deux groupes - Adidas et Puma sont tous deux allemands, le second étant détenu à 62,1% par Kering - est leur faible exposition aux Etats-Unis : Puma y réalise 25% de ses ventes et Adidas 18%. De ce fait, il sont moins soumis à la pression concurrentielle grandissante outre-Atlantique.

"La croissance attire la concurrence", rappelle Berenberg, qui souligne que la barrière à l'entrée du marché de l'équipement sportif est faible et qu'il est soumis à une forte volatilité des tendances. Dans ce contexte, mieux vaut être agile, comme l'est un groupe comme Zara qui a lancé sa propre marque d'équipement sportif.

"Nous pensons que les stratégies de e-commerce, l'innovation produit et une moindre exposition à la mode sont clés pour un succès à long terme", note Berenberg.

Si pour l'instant la situation n'offre pas matière à s'alarmer, le broker prévient toutefois que les investisseurs vont devoir rester attentifs à l'évolution des marchés pour prendre des mesures si le ralentissement venait à toucher d'autres marchés.

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