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Carrefour : massacre avant les comptes

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13/07/2018 | 08:16

En quelques jours, plusieurs analystes ont émis des avis de prudence sur Carrefour, à l'approche des résultats semestriels programmés pour le 26 juillet. Ce matin, c'est Jefferies qui plante une nouvelle banderille dans un titre qui a déjà été sévèrement attaqué cette semaine.

Auraient-ils flairé une mauvaise nouvelle ? Avant-hier, Barclays (neutre, objectif abaissé de 17,30 à 15,60 euros) craignait des coûts de restructuration accrus et des résultats sous pression au premier semestre. Hier, la Deutsche Bank (neutre, objectif réduit de 15,50 à 15 euros) redoutait également de mauvais chiffres au premier semestre. Et Kepler Cheuvreux (alléger, objectif 16 euros inchangé) ? Mêmes craintes, et doutes sur la visibilité pour le second trimestre. JP Morgan ? Prudence encore et un objectif ramené de 20 à 14,50 euros, pour une recommandation neutre. On pourrait même ajouter aux recommandations parues cette semaine Goldman Sachs (neutre, objectif ramené de 15,90 à 15,20 euros) et Oddo BHF (neutre, objectif de 19 à 15 euros). Et Macquarie aussi tiens (neutre, objectif de 18 à 16 euros).

Si l'on fait la moyenne de ces sept bureaux d'études, l'objectif moyen a baissé de 17,38 à 15,32 euros, plus de 2 euros, depuis le début de la semaine.

Un contexte déprimant

Ce matin, Jefferies en remet une couche. "Carrefour a bien avancé en dressant la liste de ses sources d'économies, mais les investisseurs n'ont, jusque-là, pas constaté de grande évolution dans la stratégie de marché du groupe", résume l'analyste James Grzinic, qui, lui aussi, sort le bouclier avant les semestriels. "La pression sur les marges engendrée par des pertes de parts de marché bien ancrées en France et un environnement hautement concurrentiel ailleurs en Europe risquent de s'ajouter à une nouvelle déperdition due au change pour aboutir à un résultat opérationnel en baisse de 14% sur un an", pronostique-t-il, en coupant ses estimations de moyen terme de 10% et son objectif de cours de 15%, puisqu'il passe de 16,60 à 14 euros.

Du temps

Mauvaise passe donc pour le dossier, une de plus. Mais il faut se rendre à l'évidence. Un mastodonte de cette taille ne se transforme pas d'un coup de baguette magique. La nouvelle équipe de direction n'a même pas fêté son premier anniversaire aux commandes. Le travail est engagé mais il faudra attendre non pas des mois mais des années pour qu'il porte ses fruits. Pour éviter que le distributeur ne devienne une totale trappe à valeur, le management doit restaurer la confiance, même si les résultats sont mauvais durant la première phase, et prouver qu'il a une ligne directrice. C'est lent, c'est ingrat et c'est le genre de choses qu'on ne fait pas en renversant la table.
Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
CARREFOUR -0.11%13.4 Cours en temps réel.-10.20%
THE GOLDMAN SACHS GROUP, INC. 6.94%209.66 Cours en différé.-8.82%

Anthony Bondain
© Zonebourse.com 2018
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Rendement 2020 3,45%
PER 2020 11,0x
PER 2021 10,8x
VE / CA2020 0,24x
VE / CA2021 0,23x
Capitalisation 10 711 M
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Carrefour : Graphique analyse technique Carrefour | CA | FR0000120172 | Zone bourse
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